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做空机制是发达国家证券市场的一种基本交易制度,也是证券市场成熟与否的标志之一。
做空机制可以提高市场弹性和流动性,平衡供求需求,促进市场价格的稳定,还能够对冲金融风险。
可惜,凡事有一利必有一弊。
做空机制在设计之初的目的,是为了平衡供需、对冲金融市场波动带来的风险,但在现实中,却往往成为一些黑手操纵股价的工具,不仅没有起到稳定金融市场的作用,相反,还会加剧市场的波动。
庄家利用信息和交易上天然优势,在短期内集中甩卖股票,甚至手上没有股票,却在市场上卖出根本不存在的股票,开出与市场交易严重不符合的交易单,编造散播虚假信息,人为制造恐慌情绪,从而达到操纵股价的目的,这就是所谓的“恶意做空”
。
“恶意做空”
这种行为严重破坏证券市场正常的交易秩序,自然是不被监管部门允许得。
不过,八十年代初期的香江证券市场,由于缺乏行之有效的监管措施,以至于像叶容天这种“裸卖”
股票的行为泛滥成灾,已成为一种行业的潜规则。
70年代中期以前,香江证券市场基本不受监管。
73至74年股灾爆发后,香江政府介入干预,这才制定了规管证券及期货行业的核心法例《证券条例》。
当时执行有关法例的,是两个非全职的监察委员会(分别负责证券及商品交易事宜)及其行政要员(证券及商品交易监理专员)。
这两个监察委员会,由于缺乏明确的工作方针,并不能对香江证券市场进行有效的监管。
此后十几年中,香江证券市场一直沿用这一套监管机制。
与此同时,香江证券市场急速发展,使得原来的监管架构与时代严重脱节。
1987年10月,全球爆发股灾,香江股市受到波及也是一片混乱,联交所甚至临时停市4日,充分暴露出当时监管架构的弊端。
有鉴于此,香江政府痛定思痛,决定成立一个法定机构以取代原有的监管制度。
1989年5月,《证券及期货事务监察委员会条例》颁布,香江证券及期货事务监察委员会(简称香江证监会)正式宣告成立,从此结束了香江证券市场混乱无序的时代。
1月21日,星期一。
早市开盘后,在大盘的带动下,爱美高似乎又恢复了生机,早盘延续上周的反弹走势,股价继续回升。
众股民欢欣鼓舞,纷纷买入。
然而好景不长,爱美高的反弹终究只是昙花一现。
在勉强拉回到两块七毛的时候,大笔卖单突然疯狂涌出,股价像分离的轨道舱,毫无抵抗地直线下落。
“两块五毛”
“两块四毛”
“两块三毛”
…
飞流直下,一泻千里。
两块整数关口也只是象征性的抵抗一下,很快便在更多卖单的冲击下宣告失守。
与此同时,利空消息一条接着一条,在市场上迅速传播开来。
“爱美高公司因为扩张过快业绩下滑,资金链已经出现问题。”
“爱美高董事长梁英韦涉嫌操纵股价,证监专员收到举报介入调查,梁英韦或已卷款潜逃。”
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